反向投资

反向投资是一种投资策略，其特点是购买和出售，而不是当时的普遍情绪。

反向投资者认为，投资者中的某些人群行为会导致证券市场中可利用的定价错误。例如，对股票的普遍悲观情绪可能将价格推低至以至于高估了公司的风险，并低估了其恢复盈利的前景。识别并购买此类陷入困境的股票，并在公司复苏后将其出售，可能会导致收益高于平均水平。相反，普遍乐观可能会导致不合理的高估值，而当这些高期望没有实现时，最终会导致估值下降。避免（或卖空）过度炒作的投资可降低此类下跌的风险。无论所涉及的投资是单个股票，某个行业部门还是整个市场或任何其他资产类别，都可以应用这些一般原则。

与此同时，尽管更为危险，但还是卖空了被高估的股票。这需要“资金雄厚”，因为过分乐观的做法，被高估的证券可能会持续上升一段时间。卖空者最终认为，股票将“崩溃并烧毁”。

• 沃伦•巴菲特（Warren Buffett）是著名的逆势投资者，他认为投资股票的最佳时机是市场的目光短浅打压了价格。
• 迈克尔·李钦（Michael Lee-Chin）是牙买加的亿万富翁投资者，经常与逆势投资相关。
• 吉姆·罗杰斯（Jim Rogers）是一位投资者和作家，他对在亚洲市场进行逆势投资持乐观态度。
• 马克•费伯（Marc Faber）是一位逆势投资者，他发表了“ 繁荣与厄运”报告。
• 大卫·德雷曼（David Dreman）是一位经常与逆势投资相关的资金经理。他撰写了有关该主题的几本书，并在《福布斯》杂志上撰写了“逆势”专栏。
• 约翰·内夫（John Neff）曾管理先锋温莎（Vanguard Windsor）基金多年，尽管他将自己描述为价值投资者（并质疑这种区别），但他也被视为逆势投资人。
• 马克·瑞普尔（Mark Ripple）是一位经常被描述为逆势投资人的理财师。他撰写了详细介绍该主题的书。
• 保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）是一位逆势投资者，他试图买卖转折点。
• 比尔·阿克曼（Bill Ackman）是一位逆势投资者，曾两次根据当时的市场情绪将大量资金重新投资于疲弱的Valeant Pharmaceuticals。后来，他卖空了康宝莱，但由于股价未能如预期般下跌，被迫承受巨额亏损。
• 霍华德·马克（Howard Marks）定期将他的客户备忘录集中在逆势投资上。
• 汉弗莱·尼尔（Humphrey B. Neill）是反思想之父。参见上面引用的他的书。
• 艾伦·格雷（Allan Gray）是一位著名的南非逆势投资者，他认为市场下跌时通常具有最佳价值。

波动率指数（通常也称为“恐惧指数”）是反映投资者情绪的常用逆向指标，就像VIX一样，它通过跟踪金融期权的价格，给出了衡量整个市场参与者是悲观还是乐观的数字方法。该指数中的数字低表示投资者对未来的前景持乐观或自信的态度，而数字高则表示投资者对前景表示悲观。通过将VIX与更长时期内的主要股指进行比较，很明显，该指数的高位通常会带来良好的购买机会。

当Dot com泡沫开始缩小时，投资者可以避免避开大多数投资者关注的技术股，从而从中获利。尽管当时历史上估值较低，但价值类股和房地产投资信托等资产类别基本上被金融媒体所忽视，并且这些类别中的许多共同基金损失了资产。泡沫解散后，美国整体股市大幅下跌，这些投资获得了强劲收益。

在富达Contrafund成立于1967年“采取了逆势观点，在出不受青睐的股票或行业的投资”，^[3]但随着时间的推移已经放弃了这一战略成为大盘 成长型基金。

逆势者正在尝试利用行为金融的一些原理，并且这些字段之间存在明显的重叠。例如，行为金融研究表明，作为一个整体的投资者在预测未来时倾向于偏重最近的趋势。表现不佳的股票仍将保持劣势，而表现出色的股票将保持强劲。这证明了逆势投资者的信念，即在不利消息期间，由于其他投资者对公司的长期前景的错误假设，投资可能会“过低”下降。此外，Foye and Mramor（2016）发现，特定国家的因素对价值度量（例如账面市价比）有很大影响，这使他们得出结论，认为价值股票表现超标的原因都是特定于国家的和行为。